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近期好意思股在增长预期下调、通胀预期上修、微软削减数据中心支拨以及对外加征关税等事件冲击之下，股指大幅下挫，MAG7指数自从2024年底见顶以来，到本周四的最大跌幅达到13.6%。同期，周五港股、A股也出现了大幅治愈，相称是近几个月热点的机器东谈主、东谈主工智能等科技板块。

本文咱们规划几个问题：

（1）“MAG7”行情复盘：此次治愈是“空中加油”已经“趋势见顶”？

（2）“MAG7”治愈时间，作风有莫得切换，怎样应酬？

（3）“MAG7”行情有何景气投资限定？

（4）A股的科技行情处于什么阶段，后市怎样看？

一、“MAG7”行情复盘：

2023年头以来的高涨趋势中，MAG7指数共有过五次治愈；2024年底以来这波治愈为第五次。

（1）第1-4次治愈平均来看：下落了【35个交往日】，随后花了【19个交往日】指数再立异高；跟着行情鞭策，治愈的速率越来越快速，新高的速率越来越慢。第5次治愈，截止2025年2月27日，已执续了47个交往日，下落13.6%，跌幅跳跃前3次、接近第4次。

（2）治愈的前因扬弃：前3次流动性冲击，第4、5次有基本面身分。流动性扰动不会扭转行情，但基本面问题可能形成更万古候的治愈。前3次治愈更多是对流动性过于乐不雅的修正，或者是风险事件带来的流动性冲击比如2023年3月硅谷银行事件、2023年三季度发债、2024年8月日元套断交往等。

跟着流动性问题缓解，资金再行流入MAG7。第4次以及当前的第5次治愈中，基本面问题初始成为困扰。

二、治愈时间有莫得作风切换？

（1）治愈时间有作风阶段漂移。在基本面影响加大的第4次治愈和第5次治愈时间，作风的逆转愈加显着。比如第4次治愈时间，信息时当前落了12.1%、公用处事高涨了9.8%、医疗保健高涨了6.0%。

（2）怎样应酬治愈时间的作风切换？在流动性或事件性冲击、但基本面趋势不变的治愈阶段，可不进行作风切换。但在基本面初始有不合的治愈阶段，作风的切换可能较是非，避险主见：一是传统的低贝塔板块如公用处事、平时耗尽，二是利率下行，利好的医疗保健、房地产。

三、“MAG7”的景气投资限定：

景气度上下决定相对收益上下；增速边缘变化决定股价拐点。

以MAG7指数近两年走势来看：2023Q1-2024Q3增速加快上行，行情干涉双击阶段；2024年底初始增速边缘回落，行情干涉颤动阶段；但之后是否干涉趋势下行阶段，取决于景气度保管高位颤动，已经快速回落。2025年一致预期增速由当前的55.8%下滑至31.7%，2026年增速进一步下滑至15.6%。

从这个角度看，MAG7短期想再连续上行趋势比拟选藏，乐不雅情况下保管高位颤动，悲不雅情况下可能需要较万古候颤动来消化当前估值。但MAG7的个股中，盈利趋势分化较大。（MAG7的把稳图片数据见正文）

四、A股科技行情处于什么阶段：

成长板块投资一般先是主题投资阶段，之后颤动治愈，接着干涉功绩完了阶段（景气投资阶段）。

瞻望来看：

（1）DeepSeek、国内机器东谈主等产业的进展，让相应板块的股票从之前两年的主题投资，距离景气度投资越来越近，或者说可能出现越来越多的细分板块，肖似于此前的光模块。相应地，每次拥堵度较高形成的回调，可能王人是再次竖立的契机。

（2）AH股的Ai和机器东谈主等产业在以前两年“好意思国鹤立鸡群”的宏不雅叙事中，世俗惦念好意思股巨头的下落，会驱逐国内股票的契机。可是自DeepSeek以来，包括国内大厂和政府层面不停加多的成本开支，意味着国内也有了我方的进展和产业链，受好意思股科技巨头的影响变弱。

（而好意思股资金的风险偏好反而受到了影响，春节初始，好意思股台积电下落18%附近，但台股台积电仅跌8%附近）

（3）回到短期，除了产业进展，春节后中小创的躁动期也进一步擢升了风险偏好。时候维度上，以前15年春节后的躁动期，大致平均、中位数王人能执续31个交往日附近，现在时候刚刚过半。

（4）从上至下来说，当前阶段，低位的顺周期板块，可能存在一定的补涨空间，可是现在的宏不雅基本面和宏不雅经济计谋王人属于“波浪不惊”的阶段，边缘变化较小，不及以招引无数资金。干涉3月，大厂（小米、字节、腾讯）的功绩和发布会可能还会有更多产业进展。

（5）因此，科技的干线作风臆测不会有太大变化。照管受益于推理成本下降的〖AI哄骗〗、〖一体机和土产货化部署〗；机器东谈主中的细分照管〖腱绳和电子皮肤〗；低位成长照管〖军工电子〗；主题投资照管〖文化出海〗、〖低空经济〗。

证明正文

近期好意思股在增长预期下调、通胀预期上修、微软削减数据中心支拨以及对外加征关税等事件冲击之下，股指大幅下挫，MAG7指数自从2024年底见顶以来，到本周四的最大跌幅达到13.6%。同期，周五港股、A股也出现了大幅治愈，相称是近几个月热点的机器东谈主、东谈主工智能等科技板块。

本文咱们规划几个问题：

（1）“MAG7”行情复盘：此次治愈是“空中加油”已经“趋势见顶”？

（2）“MAG7”治愈时间，作风有莫得切换，怎样应酬？

（3）“MAG7”行情有何景气投资限定？

（4）A股的科技行情处于什么阶段，后市怎样看？

一、“MAG7”复盘：“空中加油”已经“趋势见顶”

历史上看，好意思股全市集市值前7公司的市值占比在12%附近，出现过三次占比大幅擢升的阶段：一次是70年代的“漂亮50”、一次是2000年的“科网行情”、还有一次是近两年的“MAG 7”（苹果、微软、英伟达、Alphabet、亚马逊、Meta、特斯拉）。

截止2024年底，MAG7在好意思股全市辘集的市值占比为25.4%，在标普500中的市值占比为33.6%；2024年，MAG7平均高涨了60.2%，而全市集的平均涨幅仅为11.6%。

2023年头以来的高涨趋势中，MAG7指数共有过五次治愈。2024年底以来这波治愈为第五次治愈。前边四次治愈：

第一次：2023/2/2-2023/3/10，治愈了【26个交往日】，指数下落6.9%，随后花了【5个交往日】指数再立异高；

第二次：2023/7/28-2023/10/27，治愈了【65个交往日】，指数下落10.5%，随后花了【13个交往日】指数再立异高；

第三次：2024/4/11-2024/4/19，治愈了【7个交往日】，指数下落9.1%，随后花了【12个交往日】指数再立异高；

第四次：2024/7/10-2024/9/6，治愈了【42个交往日】，指数下落15.3%，随后花了【44个交往日】指数再立异高。

第1-4次治愈平均来看：MAG7指数从高点到低点下落了【35个交往日】，随后花了【19个交往日】指数再立异高。

跟着行情鞭策，一般来说，治愈的速率越来越快速，新高的速率越来越慢。换句话说，早期阶段的治愈很容易立异高，但越到后期，立异高所花的时候越来越长。

MAG7指数2024年12月17日以来这波治愈为第5次治愈，截止2025年2月27日，已执续了47个交往日，下落13.6%，逾额前3次治愈的跌幅，接近第4次治愈的跌幅。

MAG7指数的五次治愈中，前边三次治愈的主因王人是来自流动性冲击，更多是市集对货币计谋过于乐不雅的一次修正，或者是风险事件带来的阶段性流动性冲击，比如2023年3月硅谷银行事件、2023年三季度财政发债、2024年8月日元套断交往等，而非基本面问题。

跟着流动性问题的缓解，市集感情趋于流露，资金再行流入“MAG7”，而时间的产业利好亦然行情重要催化剂。

但在第4次治愈（2024年7-9月）以及当前所进行的第5次治愈中，基本面问题初始成为困扰，除了宏不雅基本面有走弱风险，MAG7基本面也出现高位松动迹象（盈利难再执续超预期）。

转头来说，流动性扰动或事件性冲击不会扭转行情走势，但基本面的问题可能形成更长的治愈时候，以致趋势的转向。

第一次治愈：走势分化，但英伟达的治愈可忽略。第一次治愈时，领跌的是亚马逊、谷歌，逻辑最强的英伟达治愈幅度在5个点以内，且最快企稳回升。

第二次治愈：宏微不雅的流动性冲击时候较长。第二次治愈的时候较长，多数个股的跌幅在10个点附近，特斯拉由于行业和自己原因，最大跌幅跳跃25个点。

第三次治愈：短期快速治愈，但也快速立异高。第三次治愈时候较短，多数个股跌幅也在10个点以内，英伟达、META、特斯拉跌幅相对较大。

第四次治愈：基本面重叠流动性风险，治愈时候长。第四次治愈执续的时候较长，多数个股的跌幅在20个点附近，偏哄骗端的META、苹果走势较强。

第五次治愈：宏不雅基本面风险，重叠盈利二阶导走弱。第五次治愈已执续了一个半月，中枢原因在于宏不雅基本面转弱，以及MAG7盈利预期的变化，从高增长转入常态化增长阶段。

二、“MAG7”治愈时间，有莫得作风切换，怎样应酬

在MAG7指数的治愈时间，市集的作风发生阶段漂移。

平均来看，平时耗尽、公用处事、医疗保健等行业大要获取相对收益，但不一定有总计收益。

可是，在基本面身分影响权重加大的第4次治愈和第5次治愈时间，作风的逆转和分化愈加显着。

比如，在第4次治愈时间，信息时当前落了12.1%、公用处事高涨了9.8%、医疗保健高涨了6.0%；第5次治愈时间（截止20250227），信息时当前落了8.7%、公用处事高涨了1.7% 、医疗保健高涨了5.8%。

怎样应酬治愈时间的作风切换？

在流动性或事件性冲击、但基本面趋势不变的治愈阶段，可不进行作风切换，科技以外的板块不一定有逾额收益；

但在基本面初始有不合的治愈阶段，作风的切换和分化可能较是非，有必要进行一定的避险操作。避险板块的选拔有两个主见：一是传统的低贝塔板块如公用处事、平时耗尽，二是利率下行，利好的医疗保健、房地产。

 

三、“MAG7”行情有何景气投资限定

1. 景气度上下决定相对收益上下

岂论是A股以前30年，已经好意思股以前50年，全市集年度涨幅的上下与当年净利润增速的上下呈现线性正关连的关系。

2. 增速边缘变化决定股价拐点

增速加快朝上或ROE上行阶段，盈利估值可能双击（第一阶段）；但若股价运行至高位（第二阶段），且景气度出现拐点（总计增速跌破 30%或边缘降幅大于50%）时，可能会濒临“景气度陷坑”，以致干涉双杀阶段（第三阶段）。

以MAG7指数近两年走势来看：

2023Q1-2024Q3增速加快上行，行情干涉双击阶段；

2024年底初始增速边缘回落，行情干涉颤动阶段；但之后是否干涉趋势下行阶段，取决于景气度保管高位颤动，已经快速回落。

2025年一致预期增速由当前的55.8%下滑至31.7%，2026年增速进一步下滑至15.6%。

从这个角度看，MAG7短期想再连续上行趋势比拟选藏，乐不雅情况下保管高位颤动，悲不雅情况下可能需要较万古候颤动来消化当前估值。

但MAG7的个股中，盈利趋势分化较大。

其中，增速仍可保管颤动的比如苹果、微软，股价阐扬可能较好；增速边缘回落幅度较大的比如英伟达、亚马逊、谷歌、META，股价治愈压力可能较大；增速低位颤动的比如特斯拉，后续不细则性较大，若盈利能复苏，则股价有朝上弹性。

四、A股的科技行情处于什么阶段

咱们先来复盘一下2023-2024年光模块行情复盘：

2023年上半年（主题投资）：ChatGPT火爆出圈，带动CPO强势高涨；

2023年下半年（回落治愈）：板块功绩迟缓干涉完了阶段，但受宏不雅环境影响，合座颤动回落；

2024年（功绩完了阶段）：但里面分化较大。

合座看：23年上半年是主题投资阶段（估值限制不大）、24年是功绩完了阶段（景气投资阶段），龙头股获取盈利估值双击（估值极点对应增速极点）。

一般来说，成长板块投资世俗先资格主题阶段，之后颤动治愈，接着干涉功绩完了阶段（景气投资阶段），但功绩能否完了有在不细则性。

A股科技股行情现在处在主题投资阶段或盈利完了的早期阶段，行情仍会进一步演绎，但后续资金会更聚焦于功绩完了度高的细分鸿沟。

周五（2月28日）受到特朗普关税遏止、英伟达暴跌、高盛看空机器东谈主等一些不足为法的身分影响，AH的科技股出现比拟大幅度的治愈，对科技股多样不同的声息也缓缓加多。

咱们长入：

（1）DeepSeek、国内机器东谈主等产业的进展，让相应板块的股票从之前两年的主题投资，距离景气度投资越来越近，或者说可能出现越来越多的细分板块，肖似于此前的光模块。相应地，每次拥堵度较高形成的回调，可能王人是再次竖立的契机。

（2）AH股的Ai和机器东谈主等产业在以前两年“好意思国鹤立鸡群”的宏不雅叙事中，世俗惦念好意思股巨头的下落，会驱逐国内股票的契机。可是自DeepSeek以来，包括国内大厂和政府层面不停加多的成本开支，意味着国内也有了我方的进展和产业链，受好意思股科技巨头的影响变弱。

（而好意思股资金的风险偏好反而受到了影响，春节初始，好意思股台积电下落18%附近，但台股台积电仅跌8%附近）

（3）回到短期，除了产业进展，春节后中小创的躁动期也进一步擢升了风险偏好。时候维度上，以前15年春节后的躁动期，大致平均、中位数王人能执续31个交往日附近，现在时候刚刚过半。

（4）从上至下来说，当前阶段，低位的顺周期板块，可能存在一定的补涨空间，可是现在的宏不雅基本面和宏不雅经济计谋王人属于“波浪不惊”的阶段，边缘变化较小，不及以招引无数资金。干涉3月，大厂（小米、字节、腾讯）的功绩和发布会可能还会有更多产业进展。

（5）因此，科技的干线作风臆测不会有太大变化。照管受益于推理成本下降的〖AI哄骗〗、〖一体机和土产货化部署〗；机器东谈主中的细分照管〖腱绳和电子皮肤〗；低位成长照管〖军工电子〗；主题投资照管〖文化出海〗、〖低空经济〗。

本文作家：刘晨明、郑恺、李如娟九游会J9·(china)官方网站-真人游戏第一品牌，开头：晨明的策略深度念念考，原文标题：《怎样看AH和好意思股科技回调——好意思股七巨头牛市治愈复盘【广发策略刘晨明&李如娟】》

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