中青宝（300052.SZ）3月16日公告，因财务信息浮现非法被深交所推行其他风险警示（ST），股票简称变更为“ST中青宝”。中青宝被ST的中枢原因是深圳证监局下发的《行政事理事前示知书》认定其年报存在造作纪录，2019年至2021年时间，中青宝全资子公司宝腾互联虚增买卖收入、买卖成本，虚增或虚减利润总和。

宝腾互联主营IDC（互联网数据中心）机柜租借及升值职业，是中青宝于2017年以5亿元现款从控股鼓舞宝德控股收购的全资子公司。借助宝腾互联的云职业迹务，中青宝从传统网罗游戏公司转型“游戏+云职业”公司。字据2024年中报，中青宝云职业迹求完了营收8220.8万元，占总营收的67.82%，取代游戏成为中枢收入开头。

成为营收“撑抓”的云职业迹务却增收不增利，毛利率大幅下滑。字据2024年中报，云职业毛利率仅3.93%，同比大幅下滑23.84个百分点。由于IDC业务高插足、低毛利的特征，宝腾互联不仅未能给中青宝带来利润增量，反而加重了中青宝的有计划窘境和财务压力。

溢价3倍收购的宝腾互联成为中青宝的事迹背负

宝腾互联是中青宝于2017年以5亿元现款从控股鼓舞宝德控股收购的全资子公司，其时收购溢价率达326%，宝腾互联快乐中青宝2017-2019年累计扣非净利润不低于1.1亿元。

宝腾互联主营IDC（互联网数据中心）机柜租借及升值职业，承担中青宝“游戏+云职业”政策转型重负。驱逐2024年中报，宝腾互联运营深圳不雅澜、成王人智算、乐山将来城三大数据中心，客户覆盖三大运营商。

然而宝腾互联事迹发扬并不足预期，字据公司事迹申报，宝腾互联2017-2019年累计扣非净利润1.03亿元，并未完成对中青宝的事迹快乐。

在随后的几年时间内，云职业迹务盈利本事加快恶化。字据Wind数据，中青宝云职业毛利率在2020年后快速下滑，由2020年的46.15%骤降至2023年的14.97%，2024年上半年进一步下落至3.93%。

中青宝在2024年岁迹快报中称，受商场竞争及机房全面折旧摊销用度、机房运营惊叹用度波动等表里部要素影响，云职业迹务的盈利畛域尚未达到预期。字据2024年中报数据，宝腾互联2024年上半年净利润亏蚀1356.5万元。

与此同期，中青宝高毛利的游戏业务营收也在大幅下滑，游戏业务营收从2019年的2.65亿元下滑至2023年0.92亿元。

游戏业务萎缩，云职业迹务盈利本事大幅下滑，转型“游戏+云职业”的中青宝堕入事迹窘境，2020年运行照旧赓续5年亏蚀。字据事迹快报，2024年中青宝瞻望归母净利润亏蚀3500万元至5000万元。

业内东说念主士算计称，中青宝财务信息浮现非法可能亦然为了遮蔽云职业迹务盈利本事恶化，通过虚增收入或递延成本的样式修饰报表。

字据深圳证监局下发的《行政事理事前示知书》，2019年、2020年、2021年宝腾互联虚增买卖收入3361万元、2809万元、1781万元，2019年、2020年虚增利润833万元、698万元，2021年虚减利润721万元。

资金垂危正常融资，控股鼓舞股权质押比例超80%

字据第一财经不统共统计，中青宝当年一年通过股权质押、融资租借、银行授信等渠说念累计融资畛域超10亿元，中青宝控股鼓舞宝德控股及关联方股权质押比例冲破80%教学线。

2024年4月，中青宝及子公司获批5亿元银行授信，主要用于公司及子公司分娩有计划和发展的需要。

2024年6月，中青宝为全资子公司宝腾互联提供担保，宝腾互联获批4000万银行授信。

2024年12月，中青宝与昆仑金融租借签署1.2亿元胜利租借条约，期限5年，质押方针为公司拟签署的算力资源职业迹务合同项下应收账款、子公司宝腾互联与中国电信签署的数据中心合同下应收账款。

驱逐2025年3月3日，中青宝控股鼓舞宝德控股、宝德科技十分一致步履东说念主李瑞杰质押股份数目占其所抓公司股份数目比例达99.68%，占公司总股本17.08%，对应融资余额4.7亿元。

浮现数据显现，驱逐2024年9月底，中青宝净钞票为4.44亿元，账面现款为3623.28万元，短期借债为2131.79万元，钞票欠债率为45.67%。被ST后，中青宝在成本商场上的融资难度或将增多，若公司未能扭转营收下滑和云职业迹务成本高企时势，将来可能会濒临资金面上的较大压力。

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王媛丽

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