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专题：红利行情有望始终抓续 但需警惕短期回调

　　● 本报记者  张凌之

　　5月17日，距离首批公募REITs获批整三周年。三年来，36只公募REITs得胜上市，商场举座刊行界限冲破千亿元大关，底层金钱抓续扩容，金钱类型百花都放，轨制划定体系抓续完善。可喜的收获背后，公募REITs也面对着商场领路度有待进一步莳植、流动性有待进一步改善等挑战。

　　在业内东说念主士看来，跟着各样商场主题欺压加入，底层金钱种类和数目抓续莳植，REITs商场踏实性欺压莳植，竖立价值抓续突显，异日仍有遍及的发展空间和高大的发展后劲。

　　试点三年收获斐然

　　2021年5月17日，首批9只公募REITs家具获批，基础要津公募REITs崇敬开拔。三年时辰里，沪深两市走动所赓续有36只公募REITs得胜上市，商场举座刊行界限达到1184亿元。底层金钱涵盖收费公路、产业园区、水务、仓储物流、清洁动力、保险性租出住房、猝然基础要津等多种金钱类型。

　　在2023年，公募REITs商场迎来了迫切里程碑，首批4只公募REITs家具得胜履行扩募。此外，富国开创水务REIT扩募处于已反映情景，中航京能光伏REIT的扩募已获受理，公募REITs已形成“首发+扩募”双轮启动的阵势。“扩募进一步突显了我国公募REITs商场当作‘金钱上市平台’的始终策略价值，促进了不动产投融资轮回的抓续运动。”建信基金公募REITs业务相干负责东说念主示意。

　　2023年、2024年，新动力和猝然类两大金钱类型公募REITs家具也崇敬刊行，两大金钱类型的引申不仅增添了公募REITs商场的金钱类型千般化，也为商场拓荒了新的充满后劲的蓝海。

　　此外，公募REITs轨制划定体系抓续完善，商场发展基础欺压夯实。中原基金示意，从刊行审核恶果的欺压莳植，到表率REITs发售业务划定，再到信息走漏划定、管帐政策等核心计制的赓续出台，展现出中国公募REITs在现实中抓续完善和优化的致密态势。

　　“公募REITs的推出和运作不仅优化了成本商场结构，还促进了成本商场的多档次发展，增强了成本商场服求实体经济的能力，提供了致密的投资标的，对我国成本商场产生了积极而深切的影响。”上述建信基金公募REITs业务相干负责东说念主示意。

　　直面挑战寻求发展

　　公募REITs试点三年收获诚然可喜，但当作新兴投资品种，发展经由中也面对诸多挑战。

　　“一方面公募REITs的商场领路度还有待进一步莳植。”上述建信基金公募REITs业务相干负责东说念主直言，尽管我国公募REITs还是从试点阶段干涉常态化刊行阶段，企业对公募REITs家具宗旨和运作机制渐渐具备一定的专科度，关联词金钱抓有方对刊行公募REITs依旧存在一些畏惧，包括金钱订价及融资成本、存续期家具科罚压力和二级商场短期波动带来的不笃定性等。

　　另一方面，公募REITs的流动性有待进一步莳植。建信基金合计，由于公募REITs商场在中国起步较晚，商场参与者对其意识和连结还不够深入，商场参与度不高，导致小数走动活动便能对家具的价钱趋势产生影响，进而关于商场订价酿成扰动，在一定进度上可能加重商场波动性。此外，现时公募REITs商场的机构投资者比例高，雷同的机构投资者具有雷同的风控科罚机制，使得商场上投资活动具有趋同性，可能对商场波动产生放大效应。

　　博时基金REITs业务营运总监刘玄示意，公募REITs在快速发展的经由中遭逢了一系列的挑战。举例在金钱供应方面，仍有相宜刊行条目的及格金钱相对未几、商场化刊行东说念主的活跃度相对不高的问题；在金钱订价方面，还存在一级商场刊行订价划定需进一步磨合、二级商场对金钱估值存在不合等挑战；在金钱审核方面，部分类型金钱的审核尺度化进度有待进一步提高。这些挑战在一定进度上都会对商场的扩容速率和发违规果酿成影响。

　　始终竖立价值突显

　　本年以来，REITs商场抓续回暖，投资价值进一步突显。Wind数据露馅，限制5月16日，36只已上市的REITs中，本年以来有28只终了高潮，其中15只涨幅高出10%。博时蛇口产园REIT涨幅高出20%，建信中关村REIT、富国开创水务REIT涨幅也超18%。

　　近期，证监会推出一系列方法以促进内地和香港成本商场互联互通，其中包括将REITs纳入沪深港通。在刘玄看来，短期该政策故意于提振境表里REITs商场投资信心，两地REITs商场互动性有所增强；另外，在债市利率核心下行，“金钱荒”布景下，非银机构竖立压力仍大，REITs或成为以险资为主的始终资金迫切竖立标的。

　　“以我国现时的经济发展阶段和无数的存量金钱来看，公募REITs对商场来说，依然是底层金钱质地高、差异于股债除外的寂然金钱类别家具，具有强制分成的特色，是一种具备始终投资逻辑和竖立价值向好的家具。”关于公募REITs的投资价值，上述建信基金REITs业务负责东说念主如是说。

　　“从外洋训练的REITs商场的始终发展规矩来看，REITs始终投资价值相对踏实，其始终价钱仍将向内在价值回来，咱们对此有充分的信心。”刘玄说。

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